一方面是资本市场的热烈拥抱，另一方面是即将进入淡季的寒冷。
泰山啤酒作为一个季节性差异明显的啤酒行业，不仅面临着即将到来的淡季挑战，还面临着商标质押、母公司股权抵押等一系列问题。
也许，今天的泰山啤酒，正面深陷这么近，那么远的困境。
漂泊商标。
泰山啤酒从未放过设备、商标、股权、抵押产权。
10月22日，界面记者从中国商标网获悉，包括泰山、泰山原浆啤酒TAISHANBER、泰山精酿啤酒TAISHANCRAFT在内的28个商标已质押给华鲁国际融资租赁有限公司(以下简称华鲁租赁)，其职权登记期限为2020年10月22日至2026年4月30日。
据公开资料显示，1988年，泰山酿酒厂将泰山一词注册为啤酒商标。1991年，泰山商标从泰山酿酒厂转让给泰山啤酒厂，2001年从泰山啤酒厂转让给泰山啤酒。
商标质押在一定程度上制约了企业的发展，无论是产品销售还是新产品研发。业内人士指出。
不仅泰山被质押，早年泰山啤酒主要产品克利策干啤酒使用的克利策商标也无法避免质押的命运。据了解，克利策商标于1992年7月注册，2020年质押给华鲁租赁。
泰山啤酒打算冲击IPO，不得不面对商标漂泊的困境，未来的上市之路蒙上了一层阴霾。
啤酒营销专家方刚指出：商标质押问题是泰山啤酒必须面对的问题。因为泰山啤酒在上市过程中需要解决这些遗留问题。但相对而言，质押并不意味着已经出售，所以我认为泰山啤酒有自己的解决方案。
事实上，泰山啤酒在上市路上面临的障碍不仅仅是商标质押。
近年来，华鲁租赁长期以来一直是泰山啤酒的重要融资渠道。界面记者在天眼查中发现，不仅商标质押，2015年以来，泰山啤酒不断将机械设备抵押给华鲁租赁，共计1.6亿元。
其中，2017年2月，泰山啤酒将9套价值2249.32万元的机械设备抵押给华鲁租赁，抵押金额4万元。
此外，泰山啤酒还于2018年3月将3125.2万股股份质押给华鲁国际融资租赁公司融资。
针对这一现象，界面记者致电泰山啤酒营销部获悉，虎彩文化仍负责。此后，界面记者致电虎彩文化前台，对方拒绝采访。
对此，酒类营销专家肖竹青告诉界面记者，由于泰山啤酒资金需求增加，他通过抵押贷款融资。事实上，这也与酒厂重资产经营和淡季规律有关。作为啤酒企业，季节性对资金的要求很高，购买原材料也需要现有的资金支持。
实控人缺钱。
当机械设备和一系列商标成为泰山啤酒的抵押贷款来填补资金空缺时，与缺钱形成鲜明对比的是，泰山啤酒的复合增长率逐年达到双位数。
今年9月，泰山啤酒董事长陈成稳公开了一组数据，称2014年至2020年，泰山啤酒年复合增长率高达33.5%。即使在疫情期间，今年前五个月仍实现了26%的增长率。截至当月，24个省开设了1500多家直营店，计划在全国1000个城市开设1万家直营店。
尽管如此，泰山啤酒在快速扩张的数据背后并没有足够的信心。
据界面记者梳理，虎彩文化用品有限公司(以下简称虎彩文化)作为泰山啤酒的大股东和母公司，因融资需要不得不质押股权。根据天眼查信息，2020年11月，虎彩文化因融资需要，将100%股权质押给东莞农村商业银行虎门支行。
此后，虎彩文化表示，由于自有物业虎彩大厦的建设需要，公司将自有物业抵押给东莞农村商业银行，并按规定辅以公司股权连带担保。本质押贷款为8年期长期项目贷款，公司无短期偿债压力，股权质押与泰山啤酒经营无关。
但对此，方刚指出，这一系列因素导致泰山啤酒上市不确定。泰山啤酒作为虎彩集团的子公司，在上市过程中是否会受到母公司财务指标的影响还有待商榷。
泰山啤酒关联公司虎彩印艺不仅在大股东层面，业绩也不理想。公开资料显示，2021年上半年，净利润亏损8986.98万元，同比亏损230.45%。
从整体经营情况来看，虎彩作为母公司，一方面面临着股权抵押的困境，另一方面要面临子公司亏损的问题。这无疑是虎彩文化的双重打击。泰山啤酒作为目前还处于风口之中，未来是否会支持母公司和兄弟公司仍存在不确定性。这也将成为资本市场和投资者的考虑因素。对此，业内人士指出。
曲折上市路
漂泊的商标和缺钱的大股东并没有阻碍泰山啤酒的野心。尽管许多葡萄酒公司将注意力转移到在线渠道，泰山啤酒还是把目光投向了实体店。泰山啤酒在线下疯狂布局的同时，在资本市场也没有闲下来。
近日，界面记者获悉，泰山啤酒出现在泰安上市公司与中泰证券签约仪式上，释放了登陆资本市场的信号。
对此，方刚指出，目前中泰证券已将泰山啤酒列入辅导上市名单，同时泰山啤酒也有强劲的上市需求。根据企业的信息反馈，泰山啤酒融资后将计划在广东和浙江建设新工厂，这将对泰山啤酒的规模提升有很大帮助。
事实上，拟上市并非偶然，而是泰山啤酒的结果。
据界面记者梳理，2019年初，泰山啤酒踏上了资本之路。当时泰山啤酒引进了具有国有资产背景的泰安泰鹰财建股权投资基金合伙企业(以下简称泰鹰投资)，公司注册资本从3.13亿元增加到3.47亿元。交易完成后，虎彩文化持股90%，泰鹰投资持股10%。
此后，2020年资本市场蛰伏后，泰山啤酒于2021年开始快速融资。
泰山啤酒3月完成融资超过6亿元。据了解，本轮融资是泰山啤酒首次私人资本股权融资，由CMC资本独家投资；7月27日，泰山啤酒完成了新一轮融资，由中信投资平台信贷资本独家战略支持。
据悉，本轮融资后，公司计划进一步扩大产能，建立新工厂，跟上业务快速增长的步伐，实现区域扩张。同时，公司将提高系统能力，完善仓储系统信息管理、物流最后一公里、门店业务标准化复制等领域。
值得注意的是，根据工商登记信息，6月30日，嘉兴顺盈向泰山啤酒投资473万元，获得其1.52%的股份。不久前，泰安泰鹰财建股权投资基金合伙企业作为泰山啤酒首轮投资者，已于6月4日退出。
如今，经过四次融资，泰山啤酒已成为国有资产、民营企业和外资企业共同持有的公司。其中，民营企业虎彩文化持股73.36%，为第一大股东，CMCTARZAN为第二大股东，代表泰安国有资产的泰安泰鹰财建股权投资基金合伙企业，持股比例仍为9.99%。
泰山啤酒虽然逐渐缩短了资本的距离，但未来仍面临诸多挑战。
对此，方刚指出，目前泰山啤酒已经打通了生鲜啤酒，但未来可能会集中在市场层面。随着未来的发展，不排除几大巨头酒企会推出类别。
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